公司动态研究报告：电子新能源双轮驱动钠电池核心公司正式起航

　　科翔股份成立于2001年，在国内拥有惠州、深圳、九江等PCB生产基地，产品覆盖双层板、多层板、HDI板和特殊板，与比亚迪、兆驰股份、九联科技、星网锐捷、特发东智、大华股份、阳光电源、掌讯通讯、移为通信、世纪云芯、东聚电子等优质客户紧密合作，丰富的产品品类可以为客户提供一站式服务。根据CPCA2022年5月发布的第二十一届（2021）中国电子电路行业排行榜，科翔股份在内资PCB企业中排行第19位，在综合PCB企业中排行第38位。公司紧跟下游产品迭代进程，持续加强研发创新，进一步研发IC载板、BOB5G天线类PCB、BOBMiniLED类PCB等精密度更高、采用更新封装技术的新产品，丰富产品线，提升公司竞争力，其中IC载板已形成小批量销售，5G天线类PCB已实现批量销售，MiniLED类PCB已成功试制样品。

　　根据Prismark及CPCA的数据，通讯设备、计算机、消费电子领域是目前PCB主要的应用领域，预计到2025年全球PCB产值将达到863.25亿美元。在消费电子领域，MiniLED等新型显示技术逐步登场，根据LEDinside预测，全球MiniLED市场规模2025年将增长至28.91亿美元。PCB是常用的LED基板，具有技术成熟、成本低等优势，为顺应MiniLED的技术发展，多数PCB厂商已布局MiniLED基板。公司在MiniLED领域已经获得两件发明专利，并同时对背光及直显两类产品做技术储备，目前部分直显MiniLED产品已经实现小批量生产，在MicroLED产品的领域也具有一定的领先优势。2022年公司通过非公开发行募集资金1.5亿元投入江西科翔MiniLED用PCB产线建设项目，项目建成达产后，将在现有基础上新增年产MiniLED显示屏用PCB10.8万平方米的产能，丰富公司产品链，增强公司的市场竞争力。

　　公司与赣州市信丰县人民政府签订《新建6GWH钠离子新能源电池项目投资意向合同书》，项目总投资20亿元，用地面积约200亩，在高新区东区南京大道北侧投资建设6GWH钠电池及材料新能源工业园，BOB项目主要生产经营钠离子电池及材料的研发、生产及销售。预计项目实施主体为赣州科翔纳能科技有限公司，由上市公司（70%）和青岛正纳企业管理合伙企业（30%）合资成立。

　　考虑电子业务的稳步增长以及新能源业务在2023-2024年逐步有产能落地，预测公司2022-2024年收入分别为25.95、33.12、46.84亿元，EPS分别为0.18、0.30、0.57元，当前股价对应PE分别为76、45、24倍，给予“买入”投资评级。