公司动态研究报告：矿服主业稳健发展铜矿磷矿持续布BOB局

　　公司自成立以来，始终专注于非煤地下固体矿山的开发服务业务，拥有矿山工程施工总承包壹级资质、隧道工程专业承包贰级资质；全资子公司金诚信设计院拥有冶金行业（冶金矿山工程）专业甲级工程设计资质BOB。

　　公司的主营业务为包括以矿山工程建设、采矿运营管理、矿山设计与技术研发在内的矿山开发服务业务。服务对象为大中型非煤类地下固体矿山，涉及矿山资源品种主要包括铜、铅、锌、铁、镍、钴、金、银、磷等

　　公司在境内外承担30多个大型矿山工程建设和采矿运营管理项目。并且是国内较早早“走出去”的矿山开发服务商之一，自2003年承接赞比亚Chambishi项目矿山开发业务，至今已近20年。

　　铜矿资源方面BOB，公司先后并购刚果（金）Dikulushi铜矿、刚果（金）Lonshi铜矿，参股Cordoba矿业公司（主要资产为哥伦比亚的SanMatias铜-金-银矿）。截止至2022年半年报，公司保有的权益资源储量为铜106万金属吨，银249吨，金7吨。

　　其中，位于刚果（金）的Dikulushi铜矿于2021年12月投产，铜精矿产能约为1万金属吨。根据2022年半年报最新指引，预计2022年该矿生产铜精矿含铜当量约为5000吨。

　　同时，刚果（金）Lonshi铜矿基建进展顺利，预计在2023年底建成投产，达产后年产约4万吨铜金属，产品为阴极铜。

　　公司持股贵州两岔河磷矿90%权益。两岔河磷矿采矿权资源量为2,133.41万吨磷矿石，P2O5平均品位32.65%。其中南部采区生产规模30万吨/年，建设期1年，预计2023年底投产。北部采区生产规模50万吨/年，建设期3年。两岔河最终产品为磷矿石原矿，平均品位30.31%。

　　预测公司2022-2024年归母净利润分别为6.39、10.36、17.94亿元，EPS分别为1.08、1.74、3.02元。当前股价对应PE分别为28.9、17.8、10.3倍。预计公司业绩在2023-2024年保持较快增长，首次覆盖,给予“买入”投资评级。

　　1）产品大幅降价风险；2）铜矿扩建及爬产不及预期；3）磷矿投产进度不及预期；4）矿服业务增长不及预期；5）海外开矿政治风险等。BOBBOB