公司动态研究报告：双拓战略稳步推进目标务实发展可期

　　目前公司库存处于良性水平。2023年收入增长目标为18%，增长抓手为地面推广+广告拉动，预计销BOB量将逐步好转。地面推广主打轻盐概念，下饭菜在省城终端布置销售任务，4款下饭酱上市，铺市和营销拉动，下半年有广告投放。近1-2年BOB上新速度加快，总体目标是夯实榨菜，以萝卜为代表的下饭菜能见度和铺市率更高，打造大单品集群。公司毛利率率目标为58%，泡菜、萝卜等长期来看毛利率有望稳步提升。针对新品多投入，以收入为主。榨菜未来升级空间：迎合消费趋势，扩大品牌影响力，占领中端及以上的消费群体。原料供应和成本稳定前提下不会做价格提升。

　　产能建设：预计3-4年完成厂房建设，第5年布局第一条生产线，后续生产线按需求修建。考核奖励机制：2022年末8个销售大区变成4个战区。1）管理层激励，薪酬有较大幅度提升。2）春播行动：到货奖+铺货奖+团队内部评奖。销售人员与经销商都有奖励。并且买榨菜必须配套新品，刺激新品到货。餐饮：B端持续推进。餐饮上半年主要考核经销商增长，依靠队伍标准化+推新品。我们认为随着公司新品铺市叠加各项机制配合，双轮驱动谋定长期发展。

　　预测公司2023-2025年EPS分别为1.12、1.31、1.52元，当前BOB股价对应PE分别为22、19、16倍，给予买入投资评级。

　　宏观经济下行风险、消费复苏不及预期、渠道拓展不及预期、产品推广不及预期等。